雪球基金第一课

序方三文：投资基金能否实现财务自由？

一、普通人财富管理的最佳选择

1.1 公募基金的优势

1.1.1 买基金≠买股票

基金就是我们把钱委托给基金公司，交给基金经理进行打理，然后去买各种资产。本质上，基金是一个个的投资组合，投资者能赚多少钱，主要看底层投的是什么资产。
总之，基金并不是什么具体的投资标的，而是一种投资工具。
公募基金经过了20年的发展，覆盖范围极广，目前各个大类资产类别均有公募基金的身影。
不管是常见的股票债券，还是美国、日本、印度、越南等海外市场的QDII基金，亦或是黄金、石油、豆粕、生猪等商品基金，甚至是房地产等实物资产基金（REITs）……
基金几乎覆盖了所有你能想到的投资品种，堪称“万物皆可基金”。这也意味着，普通投资者可以通过公募基金，一站式实现多元资产配置。

1.1.2 投资门槛低

不需要太多的时间、足够多的本金以及软件能力，也不需要财务知识、看得懂经济形势等，更不需要非常强大的心理承受能力和执行力

只需要根据自己的需求选择合适的基金产品，对市场和整个投资组合有一个简单的把控，即可。

1.1.3 监管严格、透明度高

买基金，我们可以在定期披露的报告中，看到基金的运作思路和详细持仓等等情况。

而且公募基金作为标准化产品，投资的底层资产，都是证券市场上公开交易的股票、债券、货币等，底层资产的情况一目了然。

1.2 基金的预期收益

任何投资都离不开四个维度：回报、风险、成本、时间

基金能赚多少钱，主要看这只基金买的是什么。

根据底层大类资产进行划分，基金可以分为股票基金、债券基金、货币基金、混合基金、另类基金五种类型。

股票型基金会用80％以上的资金来买股票；债券基金用80％以上的资金买债券；混合基金则既买股票又买债券；货币基金则买的是现金、银行存款、央行票据等安全性很高的资产。而另类基金就是指，主要投资于QDII、商品、REITS等另类资产的基金产品。

另外，股票基金分为被动基金和主动基金。被动基金，它是把某一个指数编制下的一篮子股票全买进来，有什么买什么，像我们常听到的沪深300指数基金就属于这类。主动基金，的基金经理起着很关键的作用，选股能力很重要，也就是基金经理的水平决定了基金的收益率高或者低。

长期来看，股票型基金年化收益率在10％左右，债券型基金5％左右，货币基金年化收益则在2.5％左右。由于没有跟踪商品基金表现的指数，所以这里可以以南华商品指数作为参考。过去10年，南华商品指数的年化收益率达到了7％=8％。

值得注意的是，任何收益预期都与风险呈正相关。

看图中的第4列，最大回撤指的是在一段时间内，对应基金类型/指数的最大亏损幅度，收益率最低的货币基金没有回撤非常安全，而收益最高的股票基金和商品指数则波动很大，属于高风险投资。

表1-1不同类型的基金平均年化收益率2014年-2023年

基金类型	代表指数	平均年化收益率	最大回撤	年化波动率
股票型基金	普通股票型基金	9.98%	-48.47%	22.91%
混合基金(股债平衡)	指数平衡混合型基金	5.49%	-30.54%	13.01%
债券型基金	指数中长期纯债型指数	5.02%	-2.71%	1.01%
货币基金	货币市场基金指数	2.54%	0%	0.10%
商品类基金	南华商品指数	7.82%	-33.89%	15.55%

总体上,按照收益和风险的排名大体如下：股票型基金>商品基金>混合型基金>债券型基金>货币基金

二、稳健理财，选债券基金

入门款：固收类基金，包括大家熟知的货币基金和债券基金

2.1 货币基金

货币基金的代表：余额宝

优点：期限短、流动性强、几乎没有信用风险、亏损概率极低

指标：“万份收益”、“7日年化”

2.2 债券基金

债券投资的2个要点：发行主体信用和债券久期

2.2.1 利率债和信用债

从安全性角度进行划分，债券分为

国债、政策性金融债、央行票据、地方政府债都属于利率债，发行主体是政府、央行或者由国家背书的政策性银行，违约风险极低，收益率也不高；

信用债的发行主体是企业，企业的经营稳定性相较于上面肯定是低的，所以当企业经营出现困难时，信用债是有违约风险的。

2.2.2 长久期债券和短久期债券久期

按照债券的到期时间进行划分，可以分为长久期债券和短久期债券久期

久期，指的就是债券的到期时间。一般来说时间越长，债券面临的风险和不确定性也越大。

所以，与北京市政府发行的3年期债券相比，恒大发行的5年期债券因为期限更长，也需要提供更高的收益率，来补偿投资者承担的信用风险和不确定性。

2.2.3 可转债

还有一种比较特殊的债券叫做可转换公司债券，简称可转债，它同时具有股票和债券的性质。

举个例子，某上市公司发行了面值100元的可转债，规定半年时间后用10元/股的价格将债券换成股票。那么在这个时间段内，不管股价涨到20元还是30元，你都可以按照10元/股的价格把手上的债券换成股票。如果你觉得换股票不合适，也可以继续拿着债券，到期后公司会还本付息。

不过，可转债的价格会受到正股的价格影响，而且相比A股T＋1的交易制度，可转债是T＋0的交易制度、交易没有涨跌幅限制。因此可转债的风险一点不亚于股票，并不适合我们普通投资者。

2.2.4 其他分类

按照运作管理方式划分：主动债基、被动债基（债券指数基金）
按照投资范围划分：纯债基金、混合债基、可转债基金
按照投资久期划分：超短债、短债、中短债、中长债

主动债基是由专门的基金经理来进行管理的，他们会研究宏观环境，挑选适合的债券种类，还会深度分析每种债券的风险和机会，以确保我们获得收益的同时尽量少承担风险。

而被动债基也就是债券指数基金，跟踪特定债券指数，以该指数的全部或者部分成份券构建投资组合，目标是获取与指数相同的收益率。被动债基的优点显而易见，策略清晰透明，而且由于投资范围极广，即便出现个券暴雷，对基金的影响也比较有限。

按照投资范围进行划分，债券基金还可分为纯债基金、混合债基、可转债基金。

三、追求收益，选股票基金

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四、抵御通胀，选商品基金

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五、投资全球，选QDII基金

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六、科学投资，构建资产配置方案

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七、制定交易策略，提升投资胜率

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八、明明白白买基金，他们也在路上

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